本來想理理財(cái)，掙點(diǎn)兒錢換個(gè)房子，結(jié)果現(xiàn)在已經(jīng)虧掉一個(gè)衛(wèi)生間，麻了?！痹诒本┕ぷ鞯?0后姑娘李穎（化名）對(duì)作者吐槽道。

如今的李穎是一名鐵桿銀行存款愛好者。在經(jīng)歷了過去兩年股票型基金的暴跌行情后，她把大部分錢都買了銀行大額存單。

余額寶喚醒了李穎的理財(cái)意識(shí)，她從最初工資都放銀行活期，到追逐高收益理財(cái)，先后購買過P2P、互聯(lián)網(wǎng)存款、股票型基金等產(chǎn)品。曾經(jīng)她對(duì)理財(cái)?shù)氖找骖A(yù)期達(dá)15%-20%，如今，她為銀行存款利率下調(diào)的幾個(gè)基點(diǎn)揪心不已。

李穎的經(jīng)歷，正是過去十多年間絕大多數(shù)中國(guó)居民理財(cái)?shù)目s影。隨著監(jiān)管加強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，消除監(jiān)管套利，打破剛性兌付，高收益意味著高風(fēng)險(xiǎn)開始深入人心。兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，存款又成為居民理財(cái)最青睞的產(chǎn)品。

但伴隨銀行存款利率不斷下行，居民理財(cái)已無處可逃。

存錢還要托關(guān)系

“通知存款已死?！?月16日，有投資者感嘆。

此前，包括平安銀行、桂林銀行、東營(yíng)銀行等在內(nèi)的多家銀行發(fā)布公告稱，自5月15日起調(diào)降協(xié)定存款及通知存款利率。據(jù)央視新聞，根據(jù)利率自律機(jī)制要求，國(guó)有銀行加點(diǎn)不能超過10個(gè)基點(diǎn)，其他金融機(jī)構(gòu)加點(diǎn)不超過20個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，停辦自動(dòng)滾存的通知存款，即需要用戶手動(dòng)操作。

此次調(diào)整后，有銀行通知存款利率從2.1%降至1.55%。盡管協(xié)定存款、通知存款并不是銀行的主流存款產(chǎn)品，但作者了解到，由于其利率高于一年期定期存款，且期限靈活，受到部分希望提升閑置資金收益的用戶歡迎。

據(jù)作者測(cè)算，假設(shè)一位投資者有10萬元，原本存1個(gè)月可以有175元利息收入（通知存款利率2.1%），此次調(diào)整后每個(gè)月利息將減少45.8元（利率1.55%），如果忘了操作存入，利息就只有25元（活期利率0.3%），較此前減少150元。有投資者稱，此次調(diào)整后，通知存款從“天使”變成了“折翼的天使”。

某華南地區(qū)城商行行長(zhǎng)張雷（化名）對(duì)作者表示，上述銀行調(diào)降協(xié)定存款、通知存款利率，既是響應(yīng)利率自律機(jī)制的要求，也有銀行調(diào)降負(fù)債成本的考量。當(dāng)前不少銀行根本不缺存款，但面臨著貸款需求不足的困擾，需要適當(dāng)管控負(fù)債成本和規(guī)模。

作者梳理，2022年以來，銀行業(yè)調(diào)降存款利率動(dòng)作密集。先是去年4月和9月，國(guó)有大行主動(dòng)下調(diào)存款利率，其他銀行陸續(xù)跟進(jìn)調(diào)整；今年4月份以來，山東、陜西、廣東、河南等多地中小銀行相繼調(diào)整定期存款利率；5月5日，渤海、浙商、恒豐三家股份行跟進(jìn)“補(bǔ)降”。

拉長(zhǎng)時(shí)間看，存款利率下行更為顯著。以工行為例，其1年期整存整取利率從2014年時(shí)的3%下調(diào)至當(dāng)前的1.65%，10萬元存1年的利息從3000元減少至1650元，少了1350元。5年期整存整取利率從2014年時(shí)的4.25%下調(diào)至當(dāng)前的2.65%。

隨著越來越多人將存款作為主要理財(cái)渠道，近一年多以來，存款利率的每一輪調(diào)降在社交媒體上都會(huì)引發(fā)熱議。央行統(tǒng)計(jì)顯示，去年全年住戶存款增加17.84萬億元，而今年一季度住戶存款已增加9.9萬億元，達(dá)到去年全年存款增加量的55%。

豆瓣“用利息生活/儲(chǔ)蓄”小組聚集了超過10萬名以銀行存款為主要投資渠道的用戶。有成員感嘆，“存款利率全面下調(diào)速度太快了，想要靠利息生活遙遙無期”，引發(fā)共鳴。

張雷告訴作者，盡管銀行業(yè)存款利率都在調(diào)降，但一些民營(yíng)銀行、地方中小銀行的存款利率仍有相對(duì)吸引力，有銀行對(duì)一些利率較高的存款產(chǎn)品實(shí)行“白名單制”。不少親朋好友托關(guān)系想要加入白名單，以買到較高利率的存款產(chǎn)品。

另一方面，多家銀行在業(yè)績(jī)會(huì)上提到要進(jìn)一步壓降存款付息率。郵儲(chǔ)銀行副行長(zhǎng)在年度業(yè)績(jī)會(huì)上就表示，壓降付息成本是今年工作的重中之重，將通過預(yù)算、績(jī)效考核等手段，把壓降付息成本的壓力層層傳導(dǎo)到最后一公里。年報(bào)顯示，存款在郵儲(chǔ)銀行總負(fù)債中占比達(dá)96%，規(guī)模達(dá)12.71萬億元。付息成本每壓降1個(gè)基點(diǎn)，就有望為該行貢獻(xiàn)利潤(rùn)12.71億元。

 “踩過眾多坑后的自然選擇”

“利率3.5%的大額存單，擱前幾年我看都不看，現(xiàn)在簡(jiǎn)直太香了?！崩罘f告訴作者，她慶幸去年買了40萬元的大額存單，前些天她想再存一筆時(shí)，發(fā)現(xiàn)利率已經(jīng)降至3.1%。

促使李穎轉(zhuǎn)向銀行存款的直接原因，是其前兩年購買的多只爆款基金嚴(yán)重虧損。最多時(shí)她在基金里一共投了15萬之多，目前持倉虧到只剩7萬多元。

由于工作原因，李穎還曾接觸并買過P2P產(chǎn)品，期間產(chǎn)品收益率高達(dá)13%，甚至不乏有平臺(tái)給出過高達(dá)20%的收益率。

但高收益背后，P2P平臺(tái)存在非法集資、高利貸、暴力催收、詐騙等多重風(fēng)險(xiǎn)問題。金融監(jiān)管部門開始對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行專項(xiàng)整治，P2P行業(yè)在2018年6月開始大面積暴露風(fēng)險(xiǎn)，于2019年被大規(guī)模清退。

P2P平臺(tái)之后，投資者對(duì)銀行背景產(chǎn)品青睞有加。2018年起，一些缺存款的民營(yíng)銀行、城商行、農(nóng)商行等開始與互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)合作，推出互聯(lián)網(wǎng)存款產(chǎn)品。這些產(chǎn)品有多種期限選擇，且利率誘人。但由于互聯(lián)網(wǎng)存款突破地方法人銀行經(jīng)營(yíng)的地域限制，且存在部分高風(fēng)險(xiǎn)銀行激進(jìn)擴(kuò)張等風(fēng)險(xiǎn)，這一類型產(chǎn)品在2020年末被監(jiān)管叫停。

這一時(shí)期，還有資金饑渴的房地產(chǎn)公司借道第三方財(cái)富公司或信托等融資，年化8%-10%的高收益同樣吸引了大批投資者。但這些地產(chǎn)公司的理財(cái)產(chǎn)品從2021年下半年也紛紛出現(xiàn)兌付危機(jī)。據(jù)作者不完全統(tǒng)計(jì)，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)規(guī)模超過900億元。

在P2P、第三方理財(cái)、基金等產(chǎn)品紅火之際，銀行理財(cái)一直受到保守、穩(wěn)健型投資者喜愛，規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，截至2022 年底，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模27.65萬億元。

某股份行西北某支行行長(zhǎng)鄭銘（化名）對(duì)作者表示，在前些年的工作中，許多客戶根本分不清理財(cái)和存款，由于銀行理財(cái)收益較高以及隱性剛兌等優(yōu)勢(shì)，備受投資者喜愛，“那時(shí)候根本沒什么人買存款”。

2018年4月，金融監(jiān)管部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（下稱《資管新規(guī)》）。資管新規(guī)統(tǒng)一同類資產(chǎn)管理產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)資管產(chǎn)品凈值化管理，明確不得承諾保本保收益，打破剛性兌付，并安排了過渡期。

2022年是《資管新規(guī)》正式全面施行的年，投資者開始真切地感受到，銀行理財(cái)不再承諾收益率，不再保本。去年3月，受股票市場(chǎng)波動(dòng)影響，理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)一波“破凈潮”。而到了11月，受債券市場(chǎng)罕見下跌，銀行理財(cái)出現(xiàn)更大規(guī)模破凈潮，有產(chǎn)品4天虧光2個(gè)月的收益，各大銀行的理財(cái)收益都在回撤。

鄭銘介紹，當(dāng)時(shí)許多客戶將理財(cái)全部贖回轉(zhuǎn)入存款。如今這兩年，她明顯感受到拉存款的壓力小了很多。盡管現(xiàn)在利息更低，但存款的用戶卻更多了。

理財(cái)用戶李然總結(jié)說，居民理財(cái)方式轉(zhuǎn)向銀行存款并不是一蹴而就，而是在踩過眾多坑后的自然選擇。

“哪怕存款利率跌到2%，我還是會(huì)把主要資金都放到存款里，只有這個(gè)保本保收益?！崩罘f告訴作者。如今的她，厭惡一切可能帶來本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。

從買存款到買銀行股

如今，不斷下行的存款利率，正在重構(gòu)居民資產(chǎn)配置。

某不愿具名的金融市場(chǎng)專家對(duì)作者表示，居民對(duì)未來不確定性的擔(dān)憂上升，會(huì)增加儲(chǔ)蓄并且更注重安全性，主要選擇的產(chǎn)品包括銀行存款、保險(xiǎn)產(chǎn)品、感覺較安全的理財(cái)和高信用等級(jí)的債券等。而這一舉動(dòng)會(huì)導(dǎo)致無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)一步下降，因?yàn)榇蟛糠秩硕家渲冒踩馁Y產(chǎn)，但市場(chǎng)供給有限，資產(chǎn)回報(bào)率自然還會(huì)下降。

高流動(dòng)性、高收益和安全性是理財(cái)?shù)牟豢赡苋?。一些投資者決定犧牲流動(dòng)性，以鎖定中長(zhǎng)期收益。

作者了解到，近期3.5%的增額終身壽險(xiǎn)以及保底利率為3%的賬戶在高凈值客戶中流行，千萬元乃至億元級(jí)別保單時(shí)有出現(xiàn)。行業(yè)統(tǒng)計(jì)顯示，今年前2個(gè)月行業(yè)總保費(fèi)達(dá)1.1萬億元，以儲(chǔ)蓄功能為主的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)做出主要貢獻(xiàn)。

買大額存單、定期存款的用戶也多了起來。農(nóng)業(yè)銀行數(shù)據(jù)顯示，在2022年4月、9月兩次主動(dòng)下調(diào)存款利率的背景下，存款付息率卻上升了9個(gè)基點(diǎn)，即受存款定期化趨勢(shì)影響。

李穎告訴作者，以前買理財(cái)最長(zhǎng)不超過半年，但如今，自己幾乎不太考慮流動(dòng)性。一個(gè)主要變化是，她短期內(nèi)不再考慮買房了。由于未來收入預(yù)期不穩(wěn)定，她在生活里也更加精打細(xì)算，以前花盆都要買日本進(jìn)口的，如今開始買拼多多7元10件的塑料盆。

理財(cái)跑不贏貸款利率，還有人選擇提前還貸。李然告訴作者，如今收益超過5%且風(fēng)險(xiǎn)較低的理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)無處可尋，手頭的閑錢不如提前還貸，不再為銀行打工。

多家銀行年報(bào)提到，居民住房提前還款量明顯上升。民生銀行披露，其2022年全年投放個(gè)人住房貸款700.27億元，同時(shí)期內(nèi)辦理提前還款714.22億元，提前還款之洶涌可見一斑。

近期銀行股的暴漲行情也與存款利率下行有著千絲萬縷的聯(lián)系。國(guó)信證券金融業(yè)首席分析師王劍指出，在銀行股跌至過度低估時(shí)，股息率相當(dāng)誘人，吸引追求收益的資金買入，從而完成股價(jià)筑底。在銀行股已經(jīng)上漲半年的情況下，近期又一次因?yàn)橘Y金追逐高股息而上漲。

作者統(tǒng)計(jì)，經(jīng)過前期大漲近期調(diào)整后，北京銀行、農(nóng)業(yè)銀行、上海銀行、工商銀行等多家銀行股的股息率（分紅股息與股票價(jià)格的比例，是衡量投資價(jià)值的重要指標(biāo)）仍超過6%，相較銀行理財(cái)、銀行存款非常誘人。

在李然看來，大部分投資者是偏保守的，理財(cái)目的就是想跑贏通脹?，F(xiàn)階段沒有看到明顯企穩(wěn)的積極信號(hào)前，大多數(shù)投資者不會(huì)貿(mào)然增加高風(fēng)險(xiǎn)的股票、基金等權(quán)益類投資。