01

人民幣破7很多人都在關(guān)注，有網(wǎng)友私信說(shuō)想聽(tīng)聽(tīng)我的看法。

我看法挺簡(jiǎn)單的：破就破唄~

“7.0關(guān)口”實(shí)際上已經(jīng)不構(gòu)成什么實(shí)際意義了，任何所謂的“整數(shù)關(guān)口”在短時(shí)間內(nèi)其實(shí)都是心理預(yù)期。

在市場(chǎng)層面上來(lái)講，任何一個(gè)關(guān)口被觸發(fā)，都是因?yàn)榇蠹液馨阉?dāng)回事兒，所以破掉以后才會(huì)引起一致性恐慌，從而完成價(jià)格趨勢(shì)的自我實(shí)現(xiàn)。

但是任何一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)被反復(fù)突破以后，大宗交易商也就不會(huì)太把它當(dāng)回事兒了。就像城堡一樣，它所有的威懾力和寄托都來(lái)自于從來(lái)沒(méi)陷落過(guò)信念，但是一旦被攻破，其實(shí)也就那樣了。

值得一提的是，對(duì)于人民幣破7這個(gè)事兒，央媽表示很淡定，甚至懶得從工具箱里往外掏家伙事兒，這就很耐人尋味。

我在前段時(shí)間人民幣升值的過(guò)程中，就幾次發(fā)文重復(fù)過(guò)了，今年的貨幣政策和方向，就不是讓人民幣往上漲，而是想辦法把匯率往下壓。

順帶吐個(gè)槽，大家有沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，央媽強(qiáng)勢(shì)干預(yù)匯率的時(shí)候，說(shuō)“這違反市場(chǎng)規(guī)律，央媽管得太寬，應(yīng)該放開(kāi)管制”，但是現(xiàn)在央媽真的沉默著將定價(jià)權(quán)交給市場(chǎng)的以后，嗷嗷叫著慌得跟世界末日一樣大喊“我們太慘了，央媽也不管”的，貌似是同一批人。

反正就是管了是錯(cuò)，不管也是錯(cuò)的調(diào)性。

還別說(shuō)，這種調(diào)性最有流量，反正就是擰著來(lái)，大家都愛(ài)看，突出的就是一個(gè)“不畏強(qiáng)權(quán)”的形象。

02

從最表面的匯率與貿(mào)易關(guān)系上來(lái)說(shuō)，我們想一下，現(xiàn)在最需要的是讓人民幣漲上去，還是讓人民幣跌下來(lái)呢？

你不能一邊揮舞著外貿(mào)數(shù)據(jù)說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)差需要改善，一邊又說(shuō)人民幣貶值不好。

任何有關(guān)聯(lián)的兩件事，我們不能閉著眼睛進(jìn)行“戰(zhàn)術(shù)性不考證”對(duì)吧？

從貿(mào)易結(jié)構(gòu)上，咱得認(rèn)清楚中國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)變軌的客觀因素。

以前咱們的貨賣(mài)給誰(shuí)？

主要還是歐美。

但是從今年一季度的外貿(mào)數(shù)據(jù)來(lái)看。

中國(guó)對(duì)歐美貿(mào)易額是明顯下降的，而且是大幅下降，但是對(duì)東盟和金磚的貿(mào)易額卻在大幅提升。

提升的幅度有多大？

幾乎把歐美的缺口全補(bǔ)上了。

而且這些貿(mào)易有很多就是在貨幣互換協(xié)議框架下完成的，我們的貿(mào)易結(jié)構(gòu)正在從對(duì)西方附從性貿(mào)易，變?yōu)榱藢?duì)第三世界輸出性貿(mào)易。

大量美元收入的下降，必定會(huì)導(dǎo)致人民幣在銀行間市場(chǎng)重新詢價(jià)。

更低的貿(mào)易成本，有助于激活對(duì)第三世界的貿(mào)易積極性。

再吐個(gè)槽，咱不能在對(duì)西方貿(mào)易結(jié)構(gòu)的時(shí)候，大喊著人民幣貶值有利出口，高匯率會(huì)讓老百姓吃虧，會(huì)壓制外貿(mào)出口讓企業(yè)沒(méi)飯吃。

但是等到我們轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)第三世界輸出貿(mào)易的時(shí)候，你又看不起人家窮兄弟，喊著匯率貶值了，外貿(mào)不行了，我們吃虧了，對(duì)不對(duì)？

貌似兩邊喊的還是那同一批人，真神奇。

03

我從事外匯交易和經(jīng)濟(jì)研究14年了，說(shuō)句實(shí)話，我實(shí)在不知道如何用“匯率值”佐證國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的好與壞。

比如說(shuō)匯率下降是因?yàn)閲?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)崩了，這話猛一聽(tīng)挺有道理的，但是仔細(xì)一想又找不出什么必然性邏輯關(guān)聯(lián)來(lái)。

比如說(shuō)日本吧，日本經(jīng)濟(jì)很弱么？

我想大家都不會(huì)這么覺(jué)得，人家再小日子，也是世界第三啊。

但是如果用“對(duì)人民幣匯率值”來(lái)解釋的話，那小子們這會(huì)兒應(yīng)該已經(jīng)赤地千里易子而食了吧？

事實(shí)上，如果想看匯率到底是處于強(qiáng)勢(shì)還是弱勢(shì)，應(yīng)該看的是對(duì)比度，因?yàn)閰R率本身就是對(duì)比出來(lái)的。

比如說(shuō)我們來(lái)看兩張圖，張是人民幣走勢(shì)圖，第二張是美元指數(shù)圖。

從兩張圖上我們對(duì)比一下，2019~2022年，人民幣破7下行，而美元指數(shù)則維持在102點(diǎn)左右。

而2022~2023年區(qū)間，美元指數(shù)已經(jīng)強(qiáng)勢(shì)沖擊到了114.7的強(qiáng)勢(shì)高位，但人民還在7。

從這兩張圖的走勢(shì)幅度，我們目測(cè)就能看出，現(xiàn)在的人民幣不是太弱了，而是太強(qiáng)了。

匯率如果再這么高下去，外貿(mào)壓力才是真的大到不行了。

而保持人民幣如此強(qiáng)勢(shì)的原因是什么？

有時(shí)候善于反思是對(duì)的，但是如果拉著大家一起當(dāng)“反思怪”那就有點(diǎn)欺負(fù)人了。

04

說(shuō)一下最近經(jīng)常被拿出來(lái)恐嚇讀者的數(shù)據(jù)吧。

先說(shuō)說(shuō)16~24歲青年失業(yè)率突破20%這個(gè)數(shù)據(jù)。

嗯，20%確實(shí)很高，這也是用來(lái)佐證中國(guó)慘淡的一個(gè)好證據(jù)，經(jīng)常被拿來(lái)說(shuō)大學(xué)生就業(yè)難，社會(huì)不招工。

但是咱們要看數(shù)據(jù)，你首先得先看看這個(gè)數(shù)據(jù)是啥吧？

鄙人斗膽提醒在座的各位一句：你家孩子16歲就大學(xué)畢業(yè)了？

事實(shí)上，16~24歲畢業(yè)生當(dāng)中，僅有不足24%是大學(xué)、大專(zhuān)生，76%是高中輟學(xué)。

大學(xué)應(yīng)屆畢業(yè)生年齡區(qū)段統(tǒng)計(jì)22~26歲，這一區(qū)間失業(yè)率統(tǒng)計(jì)的真實(shí)數(shù)據(jù)是4.32%，是連續(xù)5年更低水平。

又是個(gè)戰(zhàn)略性不考證。

05

5月制造業(yè)PMI回落0.4至48.8，跌下榮枯線，中國(guó)消費(fèi)不行了？

欺負(fù)人也得有個(gè)限度，也得看個(gè)對(duì)象，靠欺負(fù)粉絲專(zhuān)業(yè)知識(shí)不足拉出來(lái)的流量真的沒(méi)意思。

什么叫制造業(yè)PMI？

還是那句話，你想要分析一個(gè)數(shù)據(jù)，你得先知道這個(gè)數(shù)據(jù)是啥對(duì)不對(duì)？

“中國(guó)PMI”只是個(gè)統(tǒng)稱(chēng)。

其中又分為“中采PMI”和“財(cái)新PMI”指數(shù)。

這兩個(gè)都是制造業(yè)PMI，其中中采PMI的采集成分是重工業(yè)、基建用材，反映的是基建投資和大型工程需求。

而財(cái)新PMI的采集構(gòu)成是輕工業(yè)和民生消費(fèi)工業(yè)，反映的是消費(fèi)內(nèi)需和出口。

借用一下申萬(wàn)宏源研究所的數(shù)據(jù)，在此致謝。

從圖中我們能夠看見(jiàn)，回落至48.8的是中采PMI指數(shù)，而財(cái)新PMI指數(shù)則回升了1.4到達(dá)50.9。

事實(shí)上，你但凡懂一點(diǎn)PMI構(gòu)成，就能從數(shù)據(jù)看出來(lái)，目前的情況是國(guó)有大型基建投資退潮，國(guó)內(nèi)消費(fèi)和外貿(mào)復(fù)蘇。

用中采PMI的數(shù)據(jù)作證國(guó)內(nèi)內(nèi)需不行了啦。

這戰(zhàn)略性不考證……拿著中采PMI的劍“斬”財(cái)新PMI的“官”，主打的就是欺負(fù)讀者專(zhuān)業(yè)知識(shí)不足。

06

中國(guó)CPI連續(xù)4個(gè)月持續(xù)下行，對(duì)比美國(guó)CPI數(shù)據(jù)孱弱，消費(fèi)和投資遇冷？

哎……老梗了。

欺負(fù)人啊！還是戰(zhàn)略性不考證……

只拿著美國(guó)CPI對(duì)比中國(guó)CPI，假裝它倆是一個(gè)性質(zhì)，就是不告訴你中美CPI只是名字一樣而已。

中國(guó)CPI構(gòu)成是什么？

1、食品34%

2、娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)14%

3、房屋租住價(jià)格13%

4、交通通信10%

5、醫(yī)療保健個(gè)人用品10%

6、衣著9%

7、家庭設(shè)備及維修服務(wù)6%

8、煙酒及用品4%

美國(guó)CIP構(gòu)成是什么？

1、房產(chǎn)交易價(jià)格44.38%

2、交通運(yùn)輸16.7%

3、食品14.4%

4、醫(yī)療保健個(gè)人用品8%

5、教育與通訊5.8%

6、娛樂(lè)5.3%

（圖是老圖，最近美國(guó)調(diào)整了一下權(quán)重，以上方數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）

從CPI構(gòu)成我們就能看出，中國(guó)CPI主要是體現(xiàn)食品、租住、交通、文化、醫(yī)療相關(guān)的民生生活指標(biāo)。

美國(guó)的CPI大項(xiàng)房地產(chǎn)價(jià)格占了44.8%（注意是交易價(jià)格，不是租住價(jià)格），然后是交通運(yùn)輸，剩下才是食品醫(yī)療。

中國(guó)的CPI是反映底層居民生活壓力的指標(biāo)，美國(guó)CPI是反映上層金融活躍度的指標(biāo)。

越是窮人在生活必需品方面花費(fèi)的資金比例就越高，越是富人在資本投入方面的花費(fèi)占比就越高。

中國(guó)的CPI是為底層窮人服務(wù)的社會(huì)指標(biāo)，美國(guó)CPI是為頂層富人服務(wù)的金融指標(biāo)。

老百姓生活必需品消費(fèi)價(jià)格增速連續(xù)四個(gè)月走低，底層老百姓生活壓力正在緩慢減負(fù)，這是什么信號(hào)？

是老百姓日子好過(guò)了，所以經(jīng)濟(jì)就崩了，如果想讓經(jīng)濟(jì)好，就得讓老百姓過(guò)苦日子？

這么分析不合適吧？

CPI增速它就該干下來(lái)，中國(guó)CPI要是快速上行，那不叫消費(fèi)激活，那叫“向下榨汁”！

CPI要是在經(jīng)濟(jì)承壓時(shí)段上去了，底層老百姓就得把更多的收入甚至存款用到維持活命上，就不可能攢的下錢(qián)，也永遠(yuǎn)不可能有機(jī)會(huì)富起來(lái)。

閉著眼睛不談構(gòu)成，不談屬性，就偷換一個(gè)概念就拿來(lái)忽悠事兒，這不是欺負(fù)老實(shí)人么？

被問(wèn)急了就拿一句“中國(guó)CPI不科學(xué)，避重就輕”來(lái)搪塞，這就很沒(méi)有意思了。

07

我再說(shuō)點(diǎn)會(huì)被罵的話吧。

金融研報(bào)是給誰(shuí)看的？

是給真正的投資人、有錢(qián)人看的。

是給千千萬(wàn)萬(wàn)老百姓看的。

欺負(fù)讀者沒(méi)有專(zhuān)業(yè)知識(shí)，用欺騙的方式輸出恐懼、焦慮來(lái)賺錢(qián)，不是一個(gè)知識(shí)分子該干的事情。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，從來(lái)都不是老百姓杠桿太高的問(wèn)題，是老百姓賺得太少的問(wèn)題，是賬面收入被通脹稀釋之后真實(shí)收入十幾年就沒(méi)漲過(guò)的問(wèn)題！

2000年的時(shí)候，一個(gè)普通工人一個(gè)月的工資基本與1㎡房?jī)r(jià)持平，現(xiàn)在有哪個(gè)普通工人敢說(shuō)自己一個(gè)月工資能買(mǎi)一平米房子？

前段時(shí)間某人一句“救經(jīng)濟(jì)先救房地產(chǎn)”，簡(jiǎn)直就是突破底線的扯淡，為了賺錢(qián)臉都不要了。

把利率再大減一波，把房?jī)r(jià)再大漲一波，然后刺激著底層老百姓再賣(mài)身一波，最后用低利率制造的通脹把他們?cè)俟我徊ā?/p>

錢(qián)到誰(shuí)手里，錢(qián)從誰(shuí)兜里掏出來(lái)了？

刺激房地產(chǎn)肯定能刺激經(jīng)濟(jì)，但我認(rèn)為中國(guó)式經(jīng)濟(jì)必須是服務(wù)社會(huì)的，不是服務(wù)上層少部分人的。

我們要的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不是劫貧濟(jì)富，不是拿底層老百姓的血汗錢(qián)粉飾上層“精英人士”的紙醉金迷。

復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)、刺激消費(fèi)，是要復(fù)蘇底層民眾真實(shí)收入水平，而不是從他們身上榨干最后一滴血！

也不是讓老百姓收入增加一塊錢(qián)，物價(jià)上漲一塊五的數(shù)字游戲。

絕不能把經(jīng)濟(jì)刺激，變成一場(chǎng)“富人的狂歡，窮人的噩夢(mèng)”。

以上，同行可以開(kāi)噴了。